Số tiền chênh lệch do mức giá thị trường của trái phiếu thấp hơn mức giá chính thức của nó tại ngày đáo hạn. Số tiền đó được gọi là mệnh giá và thường là 1000 USD. Giá của trái phiếu được định là số phần trăm của của mệnh giá, mức giá 980 USD nghĩa là trái phiếu đang được bán ở 98% mệnh giá và giá chiết khấu là 2%.

Trái phiếu được giao dịch tại mức chiết khấu theo mệnh giá vì nhiều lý do. Trái phiếu trong thị trường thứ cấp với lợi tức cố định sẽ được giao dịch ở mức chiết khấu khi lãi suất thị trường tăng lên. Trong khi nhà đầu tư vẫn nhận được mức lãi suất như thế, trái phiếu được chiết khấu để cho phù hợp với lợi tức của thị trường. Chiết khấu cũng xuất hiện khi mà cung trái phiếu vượt quá cầu, khi sự đánh giá mức tín dụng đối với trái phiếu bị hạ thấp hoặc khi rủi ro vỡ nợ nhận thấy đang gia tăng. Trái lại, lãi suất sụt giảm hoặc khi sự đánh giá mức tín dụng được cải thiện có thể làm cho trái phiếu được bán với giá cao hơn.