Giảm phát là tình trạng mức giá chung của nền kinh tế giảm xuống liên tục. Do đó, giảm phát trái ngược với lạm phát. Cũng có thể nói giảm phát là lạm phát với tỷ lệ mang giá trị âm. Giảm phát thường xuất hiện khi kinh tế suy thoái hay đình đốn.
Nguyên nhân chính của giảm phát là do tổng cầu giảm, Có thể dùng sơ đồ AD-AS (sơ đồ tổng cung-cầu, tiếng Anh: Aggregate Demand -Aggregate Supply) để minh họa điều này. Khi tổng cầu giảm sẽ làm ảnh hưởng đến tổng cung cũng giảm tạo nên điểm cân bằng mới cho nền kinh tế, điều này kéo theo sản lượng và mức giá chung đều giảm.
Để thoát khỏi tình trạng giảm phát, cần thực hiện chính sách tái khuếch trương tiền tệ thông qua các biện pháp như tăng lượng cung tiền, giảm thuế, hay điều chỉnh lãi suất.